砍光韭菜6亿资金，恒天财富A股再踩雷，代销原罪何时停？（上）
Hello大家好，我是Vivien的新助理Cindy。
我其实在V姐身边已经有一段时间了，目前她生活和工作上的实务都由我来协助。然而我过去的本职工作实际是在媒体平台工作的，所以现在也是拾起来我的老本行，去分析和报道一些我们读者感兴趣的企业或者行业事件。我和Scarlett开过一次电话会议，我觉得S本人真的好随和，一点都不是往常大家说的那样怼天怼地怼空气的那种人设。
本来这周我是在准备YG的文章，YG半死不活挺久了，媒体上面相关报道也不多，之前材料也收集得差不多了。但是这两天我无意中发现A股上面的一个医药股遭遇了黑天鹅事件，在经过了解后竟然扒出了五年前恒天财富代销相关基金的利益链条，恒天这次的雷可是踩得不冤。 辅仁药业的背后究竟和恒天有什么样盘根错节的关系，我想今天这篇文章是写不完的，因为今天从我决定写这篇文章到出稿也仅仅用了5个小时，后续我会对相关公司进行跟踪调查，争取写成深度系列文章。（文末添加助理微信加入金融读者群）
壹
那么我们先来了解一下事件的导火索吧。 昨天A股上市公司辅仁药业以跌停价6.61元开盘，随后放量开板。在此之前，辅仁药业7月25日、26日、29日连续三个交易日跌停，市值累计蒸发逾17亿元。账上货币资金超过18亿元却无法发放6000多万分红。而在股价暴跌前夜，辅仁药业因未按期分红收到上交所问询函。21世纪经济等相关权威财经媒体均有报道：
辅仁药业7月20日公告称，因资金安排原因，未能按规定完成现金分红款项划转，无法按期实施分红，公司申请股票停牌准备相关事项，预计停牌时间不超过2025年7月24日。
但7月24日当天，公司公告称相关资金仍未准备充足，无法按期发放现金红利。
最为蹊跷的是，辅仁药业2025年一季报显示，公司货币资金余额18.16亿元，远高于本次拟发放的现金分红金额。但辅仁药业回复问询函的公告中称，截至2025年7月19日，公司及子公司拥有现金总额仅1.27亿元，其中受限金额1.23亿元。几乎可以确定的是，辅仁药业此次无法按期实施权益分派方案，暴露出公司在资金安全、信息披露及内部控制等方面存在重大风险隐患。随后7月26日晚间，辅仁药业发布收到证监会调查通知书的公告，因涉嫌违法违规，证监会决定对辅仁药业立案调查。
7月26日公告显示，如公司因前述立案调查事项被中国证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决定认定的事实，触及《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。辅仁药业若财务造假属实，那踩雷的股民们基本上要血流成河，蒙受巨大的损失了。
文章写到这里，其实恒天踩雷的套路就基本已经出来了（文末添加助理微信加入金融读者群）。
贰
国内公认的头部三方理财机构恒天财富2014年代销了辅仁药业并购基金，《金元惠理开药并购二期》和《金元百利开药并购三期》，规模合计6亿多，涉及324名投资者，至今快6年还未退出，按照目前事态发展，基本上本金都拿不回来。具体产品资料如下：
随后我们读者群内的恒天前100号员工实名爆料，恒天财富在销售辅仁药业并购基金涉嫌严重合同欺诈，误导、虚假宣传。恒天财富把高风险的股权投资品种包装成低风险的债权投资品种误导投资人。
恒天财富在给投资人的宣传推介短信写道：现特为您精选某医药并购类产品，规模3.3亿元，期限24个月，预期年化收益率10 %-11%，到期一次还本付息（文末添加助理微信加入金融读者群）。主板上市公司回购保障，该项目为医药行业上市公司整体上市项目，固定+浮动收益，风险可控，建议配置。
据了解恒天的产品经理还向客户解释，并购基金以2015年12月31日为判断时间点，如果未能上市则启动回购，如果上市则是固定+浮动收益，辅仁药业是家优秀的医药公司，回购实力有保障。最极端的情况下也能获取固定收益。
然而，2015年12月31日辅仁药业未能如期将开封药业装入上市公司，根据恒天财富推介时的说法，应该要求立即启动回购，这时认购资管计划的投资人能够至少拿回合同约定的固定收益利息和本金。
但是，蹊跷的事情发生，资管计划居然在投资人毫不知情的情况下擅自延期。当投资人质疑为什么基金管理人没有行使回购权利。恒天财富欺骗投资人称是因为监管政策原因所以放弃回购权利。
根据辅仁药业2016年申万宏源关于《关于辅仁药业有关媒体报道的问询函》公告显示，是基金管理人自愿放弃行使回购权利。同时，投资人还了解到，2015年7月恒天财富还帮辅仁药业融资，发行恒天中岩稳庆20号私募投资基金，资金用途写明“用于补充辅仁药业经营性资金”，可见恒天财富有可能对辅仁集团的财务状况有所了解，并且知道现金流紧张的事实。
叁
根据现在媒体曝光辅仁药业的信息，2016年辅仁药业资本运作就遭到实名举报，举报人称，开药集团注入辅仁药业借壳上市一事，存在重大的财务造假行为。财经权威媒体亦有相关报道：
开药集团涉嫌虚增净资产17亿元，虚报利润14亿元，开药集团偷漏所得税10亿元，辅仁药业偷漏税至少20亿元。投资人怀疑，恒天财富作为专业财富管理机构居然会把股权包装成债权兜售给投资人，擅自延期，导致资管计划至今还未退出，是否存在满足辅仁药业资金占用需要，双方利益输送的嫌疑？
按照恒天财富的说法，当时参与并购的成本约为10元，加上管理费等各种费用，投资成本约为12元，如今二级市场辅仁股价跌至7元，简直是赤裸裸的“腰斩韭菜”。不得不说，我当初了解寡姐到投稿寡姐再到给寡姐的助理做助理，是因为最早寡姐跟踪报道夸客和诺远。没想到如今，我也成了一位金融行业的分析员。纵观Scarlett的文章，恒天绝对是公众号的常客，而大多数的原因都是因为三方财富管理公司踩雷的原罪——
代销
恒天的品宣和PR花了这么多钱，植入电视剧、请明星代言、做产品宣讲会，却无法将风控团队做到国内顶级。细数恒天之前踩得雷，可都不算是小雷了（文末添加助理微信加入金融读者群）。
恒天中岩、恒天明泽后续还有哪些问题？
辅仁药业如果真的财务作假会让投资人产生哪些风险？
恒天前员工的实名投诉函中还有哪些内容？
请大家关注系列文章《砍光韭菜6亿资金，恒天财富A股再踩雷，代销原罪何时停？》（中）
Sources：
中国经济网： 辅仁药业第4跌停打开，疑财务造假，中银国际喊买
新浪财经： 辅仁药业股价三跌停，审计机构也被查，17亿资金蒸发何处
21世纪经济报道： 辅仁药业暴雷背后隐秘造假史
校对：Vivien
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